引言

货币政策工具影响商业银行风险承担的机制有哪些？本文将阐述个人观点。

1.货币政策工具影响商业银行风险承担的机制

2000年美国科技股泡沫破灭以后，欧美国家为了避免经济陷入衰退的可能性，长期实施了宽松的货币政策，长期的低利率环境和对未来经济的乐观预期鼓励了商业银行降低信贷标准，因此导致系统性风险在商业银行体系内积聚，最终导致了2008年金融危机的爆发。

2008年金融危机的爆发使得学者认识到商业银行会根据货币政策工具操作的变化主动感知并及时调整风险偏好，进而对其自身的信贷决策产生影响，最终影响到整个金融系统的稳定以及实体经济的发展。一般认为货币政策工具操作影响商业银行风险承担有四个方面的作用机制：收入估值效应；逐利效应；央行透明度效应；保险效应。

2.入估值效应

收入估值效应又称为风险定价模型。收入估值效应中强调了央行货币政策工具的操作通过对商业银行的风险定价及抵押品的价值产生影响，进而影响银行的风险衡量标准。一方面，央行可以通过货币政策工具的操作来影响经济主体对金融市场的预期和金融市场的融资环境。

当货币当局操作货币政策工具向市场释放基础货币时，不断下降的利率使得用折现模型计算的资产价值和抵押品的价值上升，因此银行会低估贷款人的违约概率，降低对违约损失率和市场波动的估计。这与传统货币政策传导机制中的金融加速器机制相近似，但是金融加速器机制强调了抵押品价值的上升使得银行的借款约束降低，而商业银行风险承担渠道的收入估值效应则强调贷款部门中由于金融摩擦带来的放大效应。

另一方面，随着银行资产价值的上升带来了银行资产负债表的扩张，资产价值的上升和负债的下降使得银行的杠杆率下降，这带来了银行对风险容忍的程度的上升，因此银行愿意承担更多的额外风险。因为高质量的贷款人的范围总是有限的，因此当可贷金额数量增加时，高风险的贷款人将有更大可能性获得贷款，这就导致了银行贷款风险的上升。此外，随着巴塞尔协议的实施，VaR风险计量在银行中广泛应用进一步加强了银行风险与资产价值之间的影响。

3.逐利效应

由于商业银行的运营成本具有黏性，当利率降低使得银行的资本收益率低于其原本的目标收益率时银行为了提高其收益水平商业银行就会投资风险更高的资产。并且现代商业银行通常是有限责任制，股东的获利动机会比较强，从而导致商业银行的风险承担水平上升。产生逐利效应通常是因为以下三个方面的原因。首先市场利率与目标收益率的差别会对银行的风险承担产生影响。

当央行操作货币政策工具增加基础货币投放数量的情况下，银行的特许权价值下降，商业银行为了在竞争中取得更大的优势和实现自身设定的目标收益率，银行会有更强的动力降低信贷审核标准，在其投资资产池中增加高风险资产的占比，这些行为将会提高商业银行的风险承担水平。

其次商业银行的目标收益在现实中可能会受到合约和政策监管的约束而具有黏性，银行的高管、基金经理和保险公司可能为了兑现债务合约中的目标收益或出于自利的目的去向高风险贷款人发放贷款，从而使得商业银行的风险承担水平上升。最后，货币幻觉的存在使得金融机构认为名义利率的下降将会带来实际利率的下降，从而为了获取更多的利润采取更冒险的行动。

4.央行透明度效应

现代中央银行往往更加倾向于及时向市场和公众告知货币政策工具的操作和货币政策的改变，使得市场和公众的预期按照央行的调控意图进行改变。中央银行较高的政策透明度以及政策的可信度减少了未来经济的不确定性，银行不断提高对货币政策的预测能力，从而导致银行对风险的低估和风险承担的增加。

5.保险效应

该效应又称“格林斯潘卖权效用”。央行作为最后贷款人对商业银行的风险偏好产生了扭曲。央行为了维护金融市场的稳定或者出于其他目的会对银行进行救济，这一行为助长了商业银行的道德风险问题，增加了商业银行进行高风险行为的动力。当越来越多的商业银行预期到当收到不利冲击时中央银行会进行救助，那么它们会倾向于采取相似的风险投资策略，从而引发系统性风险。但是规模较大的银行其风险管理水平更高，对于风险的承担能力也更强，因此管理层可能会过度自信而从事高风险的投资，使得商业银行的风险承担水平上升，因此商业银行可能出现“大而不倒”的现象。

资本结构，拥有较高资本的商业银行的风险承担可能会出现相反的变动。一方面高利率使得银行的存款利率比较高，从而使得商业银行的经营利润减少，而现代商业银行通常是有限责任制的，因此银行会为了增加利润而放松信贷标准向高风险的贷款人发放贷款，从而导致商业银行的风险承担上升。但从贷款方向看，高利率也会使得银行的贷款利率比较高，当贷款无法收回时自有资本高的银行其自身的损失也就越大，因此商业银行会提高信贷标准只向那些有能力偿还贷款的贷款人发放贷款，在这种情况下商业银行的风险承担水平就会下降。

负债结构，负债结构主要是指银行存款资金占银行总负债的比重，由于现代商业银行大都通过吸收存款来筹资，然而大部分的存款持有人缺乏对商业银行经营进行监督的能力和动力，存款保险制度进一步降低了存款持有人监督商业银行的动力。因此对存款依赖更高的银行所受到的市场约束越小，它们就更有动力去从事高风险投资活动。

而非存款持有人，特别是金融市场的投资者如基金或者其他公司，它们拥有更加专业的知识和更大的投资金额，因此对于商业银行进行监督的动力和能力就更强，专业的投资者可以有效的对商业银行的所有者和经营者进行监督，从而使得商业银行从事高风险业务受到债权人的严格监管，从而使得商业银行的风险承担水平降低盈利水平，当银行经营状况良好，商业银行出于对未来盈利的乐观所以会降低对风险的敏感度，提高对风险的承担能力，使得银行的风险承担水平上升。

但是过高的风险也会增加商业银行的不良贷款数额，使得商业银行的盈利减少，因此减少了银行从事高风险的资金，使得商业银行风险承担水平下降。经营效率，比较高的经营效率可以使得商业银行可以更加快速地调整自己地经营策略。在低利率政策下，通过对自身风险偏好地调整更好地实现盈利。而在高利率货币政策下也可以通过迅速地调整使自己免受风险地冲击。同时经营效率高也意味着商业银行的代理问题等并不严重，减少了因为信息不对称而增加的风险承担。

6.外部影响因素

宏观经济因素经济景气程度，当经济发展速度较快的时候，人们对未来有着乐观的预期，从而商业银行就会扩大信贷规模、从事高风险活动。金融深化程度，金融深化是指政府逐渐放开对金融市场的管制，在金融市场中充分发挥市场的调节作用，不再对利率和汇率进行干预。

2015年我国放开存款利率上限标志着我国利率管制已经基本取消。金融深化程度加深促进了银行资源配置效率的提高，一方面可能会因为竞争的加剧使得商业银行风险承担水平上升，但另一方面商业银行可以按照市场环境对自身的资源进行合理的配置，对各种风险进行及时地规避，从而使得其风险承担水平降低。市场竞争随着我国利率市场化的推进和商业银行业的发展，我国商业银行之间的竞争在不断地加大。

目前国内商业银行大都依赖于存贷款利差来盈利，运营模式和利润来源的单一化使得市场份额对于商业银行非常重要，因此国内商业银行之间的竞争主要表现为规模竞争和市场份额竞争。市场竞争如何对商业银行的风险承担产生影响主要有两种不同的观点，一种是“竞争-脆弱”观点，持有该观点的学者认为在存款市场上，商业银行的竞争加剧使得商业银行的特许权价值降低从而提高了商业银行的风险承担；

而另一种观点就是“竞争-稳定”观点，该观点认为在贷款市场上，商业银行竞争的加剧使得商业银行以更低的贷款利率吸引贷款人，因此减少了商业银行的利润，使得商业银行不愿意承担较高的风险，并且较低的贷款利率也使得企业违约的概率大大降低，从而使得商业银行风险承担下降。金融科技金融科技的发展极大地改变了商业银行的竞争格局。消费金融公司、互联网金融公司等伴随着金融科技的发展如雨后春笋般涌现。金融科技的发展对于银行的风险承担具有两方面影响。

一方面金融科技的发展使得商业银行获客渠道得以增加，获客成本得以降低，并且提高了商业银行的风险管理能力和经营效率，从这方面讲金融科技的发展有利于商业银行风险承担水平的降低。但是另一方面，金融科技的发展也加剧了商业银行的竞争，造成了商业银行客户的流失，使得商业银行风险承担上升。

来源：综合互联网